2026年4月27日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)官網(wǎng)一紙公告，宣告了AI圈一個(gè)轟動(dòng)交易的終結(jié)：禁止外資收購(gòu)Manus項(xiàng)目，要求當(dāng)事人撤銷該收購(gòu)交易。

這是《外商投資安全審查辦法》2020年正式實(shí)施以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)首次以“禁止投資

”這一最嚴(yán)審查結(jié)論，叫停一起發(fā)生在AI領(lǐng)域的外資收購(gòu)案。

交易標(biāo)的是中國(guó)公司北京蝴蝶效應(yīng)科技旗下產(chǎn)品。買家是美國(guó)科技巨頭Meta。交易金額，據(jù)未經(jīng)證實(shí)說(shuō)法約20億至30億美元（約合人民幣145億至217億元），將是Meta史上第三大并購(gòu)案。

但錘子還是落下了。

一步"洗澡式出海"，一場(chǎng)精心設(shè)計(jì)的監(jiān)管套利

回顧Manus的故事，時(shí)間線清晰，信息量巨大。

2025年3月，蝴蝶效應(yīng)公司發(fā)布Manus——一個(gè)通用AI Agent，號(hào)稱“用戶只需說(shuō)需求，系統(tǒng)自動(dòng)完成文案、視頻、代碼”。演示視頻發(fā)布20小時(shí)播放破百萬(wàn)，上線即爆火，一個(gè)體驗(yàn)碼在二手平臺(tái)被炒至數(shù)萬(wàn)元。估值一度號(hào)稱超5億美元。

2025年4月，Manus完成硅谷風(fēng)投Benchmark領(lǐng)投的7500萬(wàn)美元B輪融資。這是美國(guó)資本此時(shí)已介入——但這筆投資隨后遭遇了美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）的審查。

2025年6月—7月，轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)。Manus將總部遷往新加坡，運(yùn)營(yíng)主體變更為新加坡公司Butterfly Effect Pte。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)團(tuán)隊(duì)大規(guī)模裁撤，120名員工僅保留40余名核心技術(shù)人員遷至新加坡，國(guó)內(nèi)社交賬號(hào)清空、官網(wǎng)屏蔽中國(guó)IP。

2025年12月30日，Meta官宣收購(gòu)Manus，肖弘按計(jì)劃將出任Meta副總裁。

至此，一條精心設(shè)計(jì)的路徑浮出水面：先遷址新加坡完成“洗澡”，再由境外新加坡公司出售給美國(guó)公司，從而繞開(kāi)中國(guó)監(jiān)管。

然而監(jiān)管沒(méi)有放過(guò)這段鏈條。2026年1月8日商務(wù)部公開(kāi)表態(tài)，3月發(fā)改委約談雙方高管，4月27日禁止令正式落地。

Meta是誰(shuí)：一個(gè)"AI應(yīng)用帝國(guó)"的真實(shí)野心

理解這場(chǎng)收購(gòu)被叫停的意義，需要先理解Meta為什么要買。

Meta是全球最大的社交帝國(guó)。Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger、Threads，月活用戶超過(guò)32億，覆蓋全球絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)人口。2025年?duì)I收超過(guò)1800億美元，其中廣告收入占比高達(dá)98%。

Meta也是全球AI競(jìng)賽中最激進(jìn)的參與者之一。2025年，扎克伯格在AI上的投入超過(guò)700億美元，資本開(kāi)支高達(dá)660億至720億美元，重點(diǎn)投向GPU集群和超算中心。其自研的LLaMA大模型系列是開(kāi)源AI領(lǐng)域的標(biāo)桿產(chǎn)品，Meta AI月活用戶已突破10億。

Meta買Manus，核心訴求有三：

第一，補(bǔ)齊AI Agent短板。Manus的通用AI Agent能力——跨平臺(tái)任務(wù)執(zhí)行、自動(dòng)化工作流、多步驟復(fù)雜推理——正是Meta現(xiàn)有AI產(chǎn)品矩陣中最缺乏的能力。Manus上線9個(gè)月，年化收入已突破1.25億美元，其技術(shù)路徑與Meta的社交生態(tài)高度互補(bǔ)：接入Facebook、Instagram、WhatsApp，可以將AI Agent能力直接嵌入全球最大的社交網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)生指數(shù)級(jí)的場(chǎng)景放大效應(yīng)。

第二，構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。2025年以來(lái)，OpenAI推出Operator、Google推出Jules、AI Agent賽道驟然升溫。Manus是中國(guó)市場(chǎng)之外能力最被認(rèn)可的通用AI Agent之一。買下Manus，等于在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之前鎖定了這張牌。

第三，挖人比買技術(shù)更劃算。交易完成后，Manus CEO肖弘（年僅33歲）出任Meta副總裁。Manus團(tuán)隊(duì)105人全部加入Meta。對(duì)于Meta而言，這不僅是一場(chǎng)資產(chǎn)收購(gòu)，更是一次高密度的人才收割。

值得注意的是，這筆交易只用了10天。知情人士透露，Manus當(dāng)時(shí)正在進(jìn)行新一輪20億美元估值的融資，Meta直接截胡，以更高價(jià)格將整個(gè)公司端走。而作為硬性條件，Meta要求Manus徹底“去中國(guó)化”：退出中國(guó)市場(chǎng)，清除所有中國(guó)投資者權(quán)益。這恰恰說(shuō)明，Meta在收購(gòu)談判之初就清楚知道這筆交易在中國(guó)監(jiān)管層面的敏感性，卻仍選擇先斬后奏。

監(jiān)管看什么：不是注冊(cè)地，而是實(shí)質(zhì)

此案最大的法律爭(zhēng)議在于：Manus注冊(cè)地已遷至新加坡，Meta是美國(guó)公司，交易在境外完成——中國(guó)監(jiān)管憑什么管？

答案在于：監(jiān)管看的從來(lái)不是“公司注冊(cè)在哪”，而是“什么時(shí)間、以什么方式、把哪些東西從中國(guó)轉(zhuǎn)出去”。

按Manus去年12月披露的數(shù)據(jù)：上線8個(gè)月年化收入突破1.25億美元，處理超過(guò)147萬(wàn)億token，創(chuàng)建超過(guò)8000萬(wàn)臺(tái)虛擬計(jì)算機(jī)。這套底層能力的研發(fā)周期，遠(yuǎn)早于2025年6月遷冊(cè)新加坡——核心團(tuán)隊(duì)在中國(guó)、訓(xùn)練數(shù)據(jù)在中國(guó)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)在中國(guó)。

《外商投資安全審查辦法》第四條明確規(guī)定：外國(guó)投資者投資“重要信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品與服務(wù)”“關(guān)鍵技術(shù)”等領(lǐng)域并取得實(shí)際控制權(quán)的，應(yīng)當(dāng)在實(shí)施投資前主動(dòng)申報(bào)。

“洗澡式出海”不能自動(dòng)切斷中國(guó)監(jiān)管連接。從本次案件來(lái)看，監(jiān)管將穿透審查：關(guān)注技術(shù)實(shí)質(zhì)來(lái)源、核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)國(guó)籍、知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造地等實(shí)質(zhì)要素，而非法律主體的注冊(cè)地址。

這是中國(guó)監(jiān)管的明確宣示：注冊(cè)地可以遷，但技術(shù)的根在哪里、是誰(shuí)的，監(jiān)管的連接就在哪里。

數(shù)據(jù)即資產(chǎn)：這才是真正的紅線

叫停Manus收購(gòu)，最核心的理由只有一個(gè)：數(shù)據(jù)模型，是中國(guó)不可讓渡的戰(zhàn)略資產(chǎn)。

Manus的本質(zhì)是一個(gè)通用AI Agent，其核心能力建立在海量數(shù)據(jù)的訓(xùn)練和應(yīng)用之上。在中國(guó)境內(nèi)研發(fā)、在中國(guó)境內(nèi)運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，Manus積累了大量具有戰(zhàn)略價(jià)值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)：用戶的交互行為數(shù)據(jù)、任務(wù)執(zhí)行數(shù)據(jù)、AI決策路徑數(shù)據(jù)——這些數(shù)據(jù)一旦落入外國(guó)主體，等同于中國(guó)在AI領(lǐng)域多年積累的核心資產(chǎn)被轉(zhuǎn)移。

這與芯片禁運(yùn)的邏輯一脈相承：當(dāng)AI大模型成為新的“算力基礎(chǔ)設(shè)施”，訓(xùn)練這些模型所依賴的數(shù)據(jù)和算法，就與芯片、光刻機(jī)一樣，成為必須守住的戰(zhàn)略高地。

Meta收購(gòu)Manus的真實(shí)意圖，進(jìn)一步放大了這一風(fēng)險(xiǎn)：Manus的技術(shù)一旦整合進(jìn)Facebook、Instagram、WhatsApp，意味著全球32億用戶的AI交互行為數(shù)據(jù)將直接服務(wù)于一個(gè)美國(guó)公司的AI模型訓(xùn)練——而Manus的核心訓(xùn)練數(shù)據(jù)，其來(lái)源地的合規(guī)性本就存在爭(zhēng)議。

特別值得注意的是，2025年7月調(diào)整的《中國(guó)禁止出口限制出口技術(shù)目錄》已將“基于數(shù)據(jù)分析的個(gè)性化信息推送服務(wù)技術(shù)”等AI相關(guān)技術(shù)納入限制出口范疇。Manus的核心技術(shù)在中國(guó)境內(nèi)研發(fā)完成，境內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)北京蝴蝶效應(yīng)科技仍處于存續(xù)狀態(tài)——技術(shù)源頭與境內(nèi)主體未實(shí)現(xiàn)合法切割。在此情況下將核心技術(shù)轉(zhuǎn)移至Meta控制之下，可能構(gòu)成《技術(shù)進(jìn)出口管理?xiàng)l例》項(xiàng)下的限制出口技術(shù)未經(jīng)許可出境。

AI出海的套利時(shí)代結(jié)束了

Manus不是孤例。

過(guò)去幾年，在中美AI競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，一些中國(guó)AI初創(chuàng)企業(yè)選擇了一條相似的路徑：在境內(nèi)完成核心技術(shù)的研發(fā)積累，再通過(guò)遷冊(cè)海外、引入境外資本，最終實(shí)現(xiàn)被外資并購(gòu)。Manus被叫停，意味著這條路已被徹底封堵。

這對(duì)中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)生態(tài)的影響將是深遠(yuǎn)的：

對(duì)資本而言，涉及AI關(guān)鍵技術(shù)的跨境并購(gòu)，不確定性已大幅上升。交易各方需要在談判早期就將外商投資安全審查納入考量，而非事后被動(dòng)應(yīng)對(duì)。

對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，靠“洗澡式出海”實(shí)現(xiàn)退出的窗口已關(guān)閉。真正的長(zhǎng)期價(jià)值，只能在中國(guó)市場(chǎng)的土壤里生長(zhǎng)。

對(duì)Meta而言，這筆交易的中止也留下了真實(shí)的缺口：扎克伯格曾在2025年高調(diào)宣布“中國(guó)AI競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)失敗”，如今卻在全球最重要的AI資產(chǎn)爭(zhēng)奪中被迫退出中國(guó)市場(chǎng)。Meta的AI版圖依然強(qiáng)大，但Manus這張牌，永遠(yuǎn)不會(huì)出現(xiàn)在它的手里了。

對(duì)監(jiān)管而言，這標(biāo)志著中國(guó)對(duì)外資進(jìn)入AI領(lǐng)域的國(guó)家安全審查已從“象征性存在”走向“實(shí)質(zhì)性執(zhí)法”。商務(wù)部、發(fā)改委、網(wǎng)信辦等多部門協(xié)同的監(jiān)管格局已經(jīng)形成，AI領(lǐng)域的跨境資本流動(dòng)將面臨遠(yuǎn)比過(guò)去更嚴(yán)格的審視。

發(fā)改委的禁止令要求當(dāng)事人“撤銷該收購(gòu)交易”——這意味著事情要回到投資發(fā)生前的狀態(tài)。

對(duì)Manus而言，這家曾估值5億美元、吸引Meta開(kāi)出30億美元收購(gòu)價(jià)的公司，接下來(lái)將面臨核心團(tuán)隊(duì)去哪、技術(shù)如何處置、中國(guó)境內(nèi)業(yè)務(wù)如何重啟等一系列棘手問(wèn)題。對(duì)Meta而言，這筆史上第三大并購(gòu)案正式成為泡影。

而對(duì)整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)而言，這個(gè)案例已寫(xiě)入了中國(guó)外資安全審查的教科書(shū)：

數(shù)據(jù)模型，是資產(chǎn)，不是商品。?在中國(guó)長(zhǎng)大的AI，根在中國(guó)。

這條原則，不會(huì)因?yàn)槿魏我还P交易的金額之巨、買家之名之響，而有絲毫動(dòng)搖。